얼마 전에 루싱커피 조작관련 보고서로 화제가 된 "머디 워터스"가 투자한 리서치 기관인 "울프팩 리서치"가
중국판 넷플릭스로 불리는 아이치이에 대한 분석 결과 조작이 의심된다는 보고서를 발표했습니다.

"2018년 상장 전부터 지속적으로 조작을 하였으며 지금까지도 조작을 이어오고 있다"

1.중국의 광고회사들로부터 얻은 데이터에 의하면 DAU(일일 활동 이용자)수가 60% 정도 과장되었다.
1.1. 아이치이가 공개한 이용자 분포에 의하면 중국의 19개 1티어 도시(주 : 4개 직할시와 15개 부성급시로 보임)의 이용자는 전체 이용자의 35.6%를 차지했다.
1.2. 그렇다면 아이치이가 공개한 2019년의 이용자 1억 7500만명의 35.6%인 6229만명의 DAU가 집계되어야 하지만 광고회사는 실제로 이것의 40% 수준인 2470만명의 DAU만 확인했다.
1.3. 아이치이의 최고 인기 프로그램을 가장 많이 본 지역 상위 10개 중에 티베트, 하이난, 내몽골, 닝샤와 같은 인구가 매우 적은 지역이 나타난다. 조작을 의심해 볼 수 있는 증거
1.4. QuestMobile(중국의 거대 통신사)가 공개한 컨텐츠 제공자별 트래픽 보고서에 의하면 2019년 춘절기간 대비 2020년 춘절기간 동안 텐센트, 망고TV 같은 대형사의 트래픽이 10%, 67.7% 증가한 반면에, 아이치이의 경우 정확히 0.0% 증가했다.


2. 아이치이의 2019년 수익이 27% ~ 44% 과장되었다.
2.1. 플랫폼간 생산한 컨텐츠를 교환하는 Barter Sublicensing 수익이 지나치게 과장됨.
아이치이가 공개한 자료에 의하면 아이치이가 제공받은 컨텐츠의 편당 평균 가격이 79000위안 ~ 64000위안으로 예상되지만 실제 시장가는 최소 1000위안~5000위안이며 최고 인기 프로그램의 경우 2만 위안 정도임. Barter Sublicensing은 물물교환에 가깝기 때문에 컨텐츠 가치를 내부적으로 추정하는 식으로 회계에 반영하는데, 이것은 엿장수 마음대로 적용할 수 있음.
2.2. 지연 수익을 과장함.
지연수익은 고객이 선불결제했을때 발생되는 대차대조표 계정이다. 아이치이는 전액 선불결제를 운영하기 때문에 수익은 지연수익에 비례한다. 그런데 아이치이의 투자설명서의 수치와 증권거래위원회 보고 수치가 해마다 최소 86.2% ~ 최대 261% 의 차이가 있다.
2.3. 실제 지연 수익은 공개한 수치와 다르다.
아이치이의 주장에 따르면 2019년 1분기 이용자는 1600만명 증가, 평균 구독기간은 2개월 증가한 것으로 나타났지만, 같은 기간 지역 수익은 오히려 전 분기에 비해 10% 이상 하락하였다. 2.2와 2.3을 묶어보면 조작이 의심됨.
2.4. 이중 가입자 계정을 통해 매출을 과장함
아이치이의 VIP 고객 중 1563명을 대상으로 설문조사한 결과 아이치이에 직접 가입비를 내지않고 타 플랫폼에만 비용을 지급하는 회원이 31.9%인 것으로 나타났다. 또한 그 외에 통신사 연계 가입자, 카드 연계 가입자등을 고려하면 구독료를 풀로 지급하는 고객은 더 적겠지만 이들 가입자 전체를 풀 구독료 지급하는 가입자로 세탁한 정황이 있음

그 외
넷플릭스는 자체 컨텐츠 제작 비용을 "영업활동현금흐름"으로 인식하여 비용으로 취급하는 반면, 아이치이는 이를 투자로 인식한 뒤, 기묘한 감가상각 처리를 하면서 회계 전반적으로 넷플릭스와는 전혀 다른 행동을 보여주고 있다.
아이치이가 주장하는 중간 광고 수수료에 비해, 실제 중국의 광고사가 아이치이로부터 받은 금액이 터무니 없이 작다.
새로 인수한 싱아이 스포츠(현재 아이치이 스포츠)의 수익 과장
가짜 수익을 소각하기 위한 비용 및 자산의 가격 부풀리기의 증거 등등

자세한 내용은 아래 링크로 가셔서 보고서를 직접 받아보시기 바랍니다.

https://wolfpackresearch.com/iq-netflix-of-china-good-luckin/


마지막으로, 본사가 미국이 아니지만 미국 증시에 상장된 기업들은 미국 상장사 회계감독위원회에서 회계심사를 받아야 하지만, 중국당국은 "국가기밀법"을 근거로 자료제출을 지속적으로 거부하고 있음.
2019년 9월 기준으로 미국 상장사 회계감독위원회가 심사를 거절한 기업 242개 중 231개가 중국기업이며, 이는 미국에 상장된 중국기업 250개의 대부분임.

중국 믿는 호구 없으시죠?
출처 : 고려대학교 고파스 2024-05-04 06:24:23: